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新联电子系列报告之四:驰骋万里知马力,逐鹿中原见真章

发布时间:2016-01-20    研究机构:兴业证券

线下布局快速突破,落子中原先下一城:我们再次重申,节能改造及设备运维服务业务需要对相关行业有深刻的理解,及深厚的专业积累基础,新联作为用采行业龙头,其本身优势在于用电数据采集,而非提供服务解决方案,但其通过参控股的方式纳入各行业服务提供商,可以更精准迅速地响应客户需求。公司与河南新希望的展开用电服务深度合作,一方面夯实云平台的线下服务基础,另一方面通过引入地方成熟作业团队可直接导入现成客户,加快平台推广速度;对新希望而言。可获得快捷翔实的监测数据,提高服务效率与质量。目前新联正与数家合作商洽谈,全国扩张初见成效、用户增长势头良好:近期北京、内蒙、苏州等多地政府加大试点需求侧响应平台接入力度。需求侧响应平台由来已久,但是推广进度一直不达预期,其根本原因是设备成本较高,大规模补贴难度较大。

我们认为公司的核心竞争优势在于大幅降低采集点制造成本,并以免费的模式推广,既完成了政治任务也没给政府和企业添加任何负担,创造了三赢的局面。目前北京已实现接入10多户,60余户正在安装;内蒙用户体量较大,目前已完成布设3000多个采集点,对应约等于30家大中型企业。

异地扩张成效显著再次印证公司跨地域推广能力强大。

盈利预测:我们认为新联电子(002546)是业内少数真正占据用户用电信息数据流量入口,并有明晰的数据变现途径的公司。预计公司智能用电云平台15年底实现用户接入1000户,16年底接入7000户,17年接入1.5万户,18年底接入2万户,随着电改配套政策逐步落地及项目运作团队壮大成熟,公司推广速度将加快,数据变现途径也将更加丰富,我们预计对应2015-2017年的EPS分别为0.67元、0.86元、1.06元,对应PE分别为41、32、26倍,维持增持评级。

风险提示:智能用电云平台拓展速度低于预期、用采终端中标低于预期、配网推进低于预期。

申请时请注明股票名称