移动版

新联电子半年报点评:全年高增长确定性高

发布时间:2012-08-07    研究机构:国泰君安证券

前三季度公司 已经获得确定性高成长。公司正在履约的重大经营合同量维持高位,三季度业绩有保障,我们预期公司2012 年1-9 月净利润增长幅度为40%-50%。

毛利率下行幅度有限。国网由去年的“最低价中标”规则转为“二次平均价中标”后,2012 年第一次、第二次招标采集设备价格下浮系数均为3.2%。

全年高增长预期将得到维系。主要原因有:1. 用电信息采集设备滞后于智能电表安装约半年到一年,预期采集器及集中器将继续放量, 趋势上能维持住一年;2. 230M 专网产品上半年同比增长41%,解除了市场担忧,上半年江苏省、重庆大额订单获取将进一步提升预期。

风险提示:1. 统一招标以后区域壁垒消除,由于江苏是目前集中器、采集器绝对招标大户,因此短期对公司影响较负面,但对后续年份为正面影响。2. 集中招标以后份,龙头公司市场份额呈现分散化趋势。3. 230M 专网终端后续增速或低于预期。

盈利预测。我们预计公司2012~2014 年的EPS 分别为1.03、1.23 和1.48 元,目标价20 元,对应公司2012~2014 年市盈率为19.4、16.2、13.5 倍,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称